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7 月地产销售增速改善，竣工表现亮眼，政策博弈期关注家居板块从地产数据看，7 月商品房销售面积同比降幅环比有所收窄，房屋竣工面积增速表现亮眼，7 月以来地产政策利好频发，当前仍处于政策落地阶段，期待后续地产数据延续改善趋势，支撑家居板块估值修复。从消费数据看，受消费者预算收紧/装修延后等因素扰动，7 月家具零售表现继续走弱，展望后续，9 月起进入家居消费旺季，同时竣工韧性+促消费等政策落地有望提振消费需求，我们认为后续家居需求提振仍值得期待。当下建议优选经营端积极变革、Q2 业绩兑现较好、同时兼具估值性价比的一二线龙头。
7 月地产销售降幅环比改善，竣工表现亮眼
销售方面，据统计局数据，7 月商品房单月销售面积同比-15.5%至0.70 亿平米，降幅环比收窄2.7pct，1-7 月累计同降6.5%至6.66 亿平米（22 年全年同降24.3%）；7 月以来地产政策暖风频吹，当前仍处于政策落地阶段，期待后续地产销售增速延续改善。竣工方面，7 月房屋竣工面积同增33.1%至0.45 亿平米，增速环比提升16.8pct，1-7 月累计同增20.5%至3.84 亿平米；7 月竣工延续靓丽表现，我们判断主要受益于保交付推动下施工-竣工节奏加快，预计后续竣工表现亦值得期待，有望支撑家居需求复苏。
家居：7 月家居零售表现偏弱，期待消费旺季+政策落地提振需求行业端，据统计局数据，7 月家具类零售额同增0.1%至126 亿元，增速环比下降1.1pct，1-7 月家具类零售额累计同增3.2%至811 亿元。7 月家居零售表现继续走弱，我们判断主要系消费者家装预算收紧、装修延后等因素所致。展望后续，一方面地产竣工支撑家居消费需求，同时促消费政策落地有望提振消费信心，利好家居行业需求复苏；另一方面，9 月起进入常规家居消费旺季，且去年同期因外部环境扰动造成低基数，因此我们认为后续家居需求提振仍值得期待。企业端，头部家居企业在行业增长承压之下成长仍具韧性，建议优选Q2 业绩兑现较好、同时兼具估值性价比的一二线龙头。
消费轻工：7 月日用品社零同降1.0%，文化办公用品社零同降13.1%据统计局数据，7 月日用品社零同降1.0%至566 亿元，增速环比提升1.2pct，1-7 月累计同增4.2%至4305 亿元；7 月日用品零售表现有所改善但仍然较弱，我们判断主要系终端消费需求不足所致，建议关注必选属性突出、需求端受益于渠道红利持续释放、成本端受益于浆价等大宗原料下行的日用个护品牌。7 月文化办公用品零售额同降13.1%至305 亿元，增速环比下降3.2pct，1-7 月累计同降5.3%至2199 亿元；伴随秋季开学季到来，后续文化办公用品终端动销有望迎来改善，建议关注文具用品龙头。
风险提示：宏观经济加速下行，地产销售超预期下行，下游需求不及预期，原材料价格大幅波动，行业政策收紧。
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